8月5日，这是百度人铭记的一个日子，在这一天，无论是纳斯达克还是李彦宏，都近乎“crazy”，发行价27美元，66美元开盘，122.54美元收盘，最高涨至151.21美元，353.85%涨幅也是纳斯达克开盘以来最大涨幅。分析师John Fitzgibbon发表评论说：“百度让我们重新回到了互联网泡沫时期。即使是过去一年来在股市有神奇表现的Google，上市首个交易日里股价也仅上涨了18%。”百度的神奇表现，究竟是福还是祸？高股价的背后，又有什么样的玄机呢？
中国概念不能承受之重
在风险投资行业，有个不成文的话：“明知道是泡沫，也要继续往下投钱，即使失败的话，那也是整个行业的失败，失利与风险投资公司无关，而万一别人成功，你没投，那就很难向投资者交代。”
现在，几乎所有的外电都把百度定位于中国的Google，IPO Financial的总裁David Menlow就这样看百度：“很多人都将百度视为中国的Google，相信曾经在Google上市初期错失投资机会的投资者不愿意再错过第二个Google。”
投资者疯狂追捧百度，除了百度是“第二个Google”之外，还有一个重要的元素是“中国概念”，正如一IT公司高层祝志军所言：“如果没有中国，没有google，百度的IPO我想不出来会是一个什么样子。”
一个中国概念，承载太多的压力了。中华网就是一个典型的中国概念产物，记得当时就有不少国外媒体把中华网、新浪网等看作是中国的雅虎，但是，中华网的股价在今天惨不忍睹，新浪网满打满算，也真的只能是“中国的雅虎”而已，依赖着广告、SP来维持生计。
51JOB在纳斯达克上市，几乎就是Monster的翻版，也让很多投资者浮想联翩，可是51JOB的情况现在远没有上市时投资者想象中的发展远景，现在的股票价格在发行价以下，而最高的时候，51JOB曾经高达55美元。
现在的中国互联网市场热钱不少，面对国外新的技术、新的概念能够很快地“COPY”一个中文版，也有不少风险投资公司也对这类新的中国化概念情有独衷，也造成了整个行业都很浮躁，说必称概念，言必称风险投资。
一个中国概念，是无法承载高达150美元股价的百度，仅有一个概念，是无法说服投资者的，最终还是要靠业绩说话。业绩不好，投资者能把你捧为历史高度，也能让你摔成历史第一。
成在中国 败在中国？
中国概念很大，可是，中国市场竞争也很激烈。国外投资者、分析家、媒体都中国概念如此看重，首先是基于中国庞大的人，从人产生庞大的市场，所以大家都觉得，只要人多就好赚钱，而正是基于市场的考虑，所以都对中国企业刮目相看，因为这些身居中国的企业有着天生的优势，因此，对于中国企业，国外投资者就犹如雾里看花，正所谓得不到的永远是最美的。
不过现在中国已经不像几年前一样了，无论是市场还是政策，都对国外的科技公司敞开怀抱，甚至政府部门挖空心思搞来国际大企业充本地场面。得中国者得天下，国外企业淘金中国越来越多，水平也越来越高，就像百度的竞争对手来看，Google无疑是最大的。Google最近在中国的动作，可谓是司马昭之心路人皆知，不但从微软挖来李开复，更准备建立“有中国特色”的销售手段。而MSN最近在搜索方面的动作也非常大，未来将肯定引入中国，毕竟，MSN中国现在还用着雅虎的搜索结果，这好像是巨人脸上的一块伤疤，微软肯定会让这块伤疤尽快愈合。
Google年内正式登陆中国已是板上钉钉了，虽然很多人认为Google可能面临水土不服的境地，不过，我们更毫不怀疑Google的创新能力和学习能力，在国际巨头适应国内市场方面，完全可以参照手机行业国产土鳖和国际巨头的竞争模式，一旦国外企业找到适合国内的经营模式，其发展速度将更快。
搜索概念在中国逐渐火起来，此前，雅虎、搜狐、新浪等都加强了自己的搜索业务，百度不但需要面对MSN、Google这样的国际巨头，还要面对搜狗、新浪搜索等地头蛇。
创新能力不足如何摆脱Google影子?
百度能有今天的疯狂，完全得益于其跟随策略。由于互联网整体发展层次的问题，所以大部分企业都是在跟随国外巨头的脚步，而这些国内企业最好的归宿，其实是被收购，卓越网，完全模仿着亚马逊，最后被亚马逊收购，易趣网，从一开始就是eBay的影子，最后当然被eBay收编。而百度，则一直被国外媒体和投资者看作是“中国的Google”，其发展一直无法摆脱Google模式。
自从Google上市以来，新产品新的策略不断涌现，而这些看似普通的产品，组成起来却展现着Google的野心，它正在取代门户、改变网民的上网习惯，而这些，都是Google的创新精神所带来的成果。
反观百度呢？百度新推出的功能，很多都是在模仿。例如“百度知道”原形是国外的experts-exchange.com和新浪的iAsk；硬盘搜索是跟随Google Desktop，其他的一些产品，几乎都是跟着Google的屁股而来，这几乎不能叫创新，而应该叫模仿大师了。
如果说百度利用中国的因素取得胜利的话，那么在未来2－3年将面临巨大的市场竞争。如果百度一直被认为是“中国Google”的话，将永远无法逃脱阴影。跟着别人的影子走路，永远无法控制自己的脚步，只要Google一刹车一拐弯，百度就可能一头撞在围墙上。
业务单一成最大隐忧
虽然Google仍然被认为利润来源单一，几乎80%以上的收入来源于关键字广告，不过，Google却能通过创新的模式，让收入来源更加广泛。例如，开放Google Adsense给网站主，让这些网站帮助Google赚钱的同时，也在帮自己赚钱，在国外，包括纳斯达克的官方网站，都是挂着Google的关键字匹配广告。
百度目前的收入几乎来自于竞价广告，虽然现在百度也学习Google推出“主题推广”测试，不过却仍然没有大规模开放给网站主使用。相信在上市以后，该广告模式将成为百度主要的盈利点。然而，虽然中国有足够大的市场，不过，也有足够多的竞争对手，加上百度是通过代理机制推广其产品，中间产生的成本远远比Google使用WEB的模式高，而且Google的进入，必然分薄百度的市场。
另外，值得关注的是，百度的竞价广告几乎是在杀鸡取卵，自从去年开始，百度改变竞价搜索的排列形式，把所有付费的广告排在搜索结果的前列，造成了一些热门关键字近10页的竞价广告之后才会出现正常的搜索结果，如“虚拟主机”关键字，前9页都是广告，加上搜索结果上端、右侧的广告，百度几乎成为了广告搜索引擎了。
而百度的竞争对手，Google一般是出现在结果右侧，即使出现在结果上端，也只有1条，而且用显眼的颜色区分开来，雅虎系也是在右侧，即使出现在搜索结果前面，也只有4条。
百度更改竞价广告的排列方式，自然能带来更多的业绩，因为很多用户来说，翻看好几页都是广告，不点也得点，但这种做法，无异于杀鸡取卵，有点“强奸”用户的味道，对用户的体验会带来很大问题，自然也埋下隐忧，一旦有更好的中文搜索引擎，就可能会抛弃百度，毕竟搜索引擎消费，大都属于随意型的，消费者几分钟就可以抛弃而转投它处。
Google已经成为互联网的领军人物，即使比尔-盖茨也承认Google是一个强大的对手，Google无论是产品还是宣传推广模式，都是一条全新的路子，即使上市的模式，也与众不同。Google在全球范围内有良好的美誉度。
相比起来，百度现在是知名度高，美誉度却远远跟不上，即使是几年前推广百度搜霸软件时的“流氓行径”，也屡屡被用户提起，在百度的新闻后面，总是有很多人对百度嗤之以鼻，而这些用户，并不是看不起百度的现在，而是看不起百度积累用户曾经使用过的手段。
百度上市，并且在纳斯达克开局如此完美，代表着投资者对百度的认同，对中国互联网来说是一个好事。然而，疯狂过后，希望百度不要成为新一轮互联网泡沫的导火索。
然而，目前百度的市值与营收的比例相差巨大，已经达到2004年营收(1420万美元)的279倍，而Google的市值仅有2004年营收(32亿美元)的26倍。正如国外的媒体的怀疑“如果说投资人买的是预期，依百度上市当日收盘价122.54美元算，其市盈率已达2450.8倍，这意味着按照百度目前的盈利水平(今年上半年，百度的净利润为180万美元，营收为1360万美元)，要2450年才能还掉投资人的这笔钱。莫非美国投资人认为百度会在短短的几年内创造奇迹？”
因此，第一季度的财报对百度和中国概念股来说，或者对于整个互联网行业来说都至关重要，如果百度的营收仍然只有寥寥千万美元，利润只有百万美元级别，就是再大的中国市场，也无法留住投资者，那么股票的下跌也会如开市时的疯狂，只是箭头的方向完全相反而已。而百度的崩盘可能带领中国概念股乃至纳斯达克股市踏入新一轮的冰河时期。
最理想的状态是百度的股价慢慢回落至合理水平，笔者认为是50美元左右，不过，投资者付出那么多把股票炒上去，这样降下来无异于坐了一轮迪士尼的过山车，他们会答应吗？
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